债券的交易方式

债券的买卖方式大致有以下4种。不同的买卖方式其过程也各有不同。“80后”投资者要熟悉这几种交易方式，选择最适合自己的方式。

1.现货交易

债券现货交易又称现金现货交易，是传统的交易方式，投资者应先按市价买入债券，然后可以在很短的时间内办理交割，从中赚取差价。

(1)买入债券

投资者可以委托证券商申报买入，买入债券后，证券商就会打印证券存折，以后即可凭证券存折再行卖出。

(2)卖出债券

实物债券，在卖出之前应将其交给开户时的证券结算公司或在全国各地的代保管处进行集中托管，当然也可委托证券商在收到结算公司的记账通知书后打印债券存折，投资者即可委托该证券商代理卖出所托管的债券。

2.回购交易

债券回购交易是指债券持有方(卖方)和买方在达成一笔交易的同时签订协议，在协议规定的时间内，卖方必须以协议约定的价格再从买方手中购回原先卖出的债券，并按商量好的利率支付买方持有时间内的利息。当然回购交易是相对于卖方而言的，对于买方则称为逆回购交易。

3.期货交易

债券期货交易是指交易双方成交之后，并不立即进行交割，而是按照期货合约中规定的价格，约定在未来的某一特定时间进行交割。

当投资者估计自己的债券价格有下跌趋势，在想规避风险的同时又不想马上将债券转让出去，或者投资者估计某个非自己持有的债券价格有上涨趋势，但由于不确定故不想马上将该债券购入，都可以委托券商来给自己和卖方进行撮合。

双方谈妥成交条件后，先签订成交契约(标准化的期货合约),按照契约规定的价格，约定在估计的降价或涨价时间之后再交割，这样即可达到预期目的。如果情况和预计相反，则需要在合约到期前做两笔金额大致相等、方向相反的交易来对冲了结。

4.期权交易

期权交易是一种选择权的交易，双方买卖的是一种权利，即双方按约定的价格，在约定的时间，就是否购买或出售某种债券而预先达成契约的一种交易。

买卖双方通过经纪人签订一个期权买卖契约，按契约规定的价格、数量向期权卖方买入或卖出某种债券。

期权买方向期权卖方支付一定的期权费，取得契约。买方有权按照契约规定向卖方买入或者出售债券，卖方不得以任何理由拒绝交易；如买方放弃交易，则损失购买期权的费用。

买方也可以将期权转让给第三方来转嫁风险。期权交易又有买入期权、卖出期权和套作期权3种。

投资债券讲策略

和其他投资一样，债券投资也要讲究一定策略的，“80后”投资者也要懂得从前辈的教训中总结经验。

1.在一、二级市场的不同投资方法

在一、二级不同的市场，投资者可以采取不同的措施。

(1)在一级市场持有到期

债券发行时买入债券，在债券到期日取回本金与利息。持有到期时间长，风险就相对较大，因此投资者在投资时要考虑到偿还风险。往往国债最为可靠，但其回报率不太高。此外，在持有到期的同时还须考虑利率风险，尤其是通货膨胀而加息的时候。也就是说，长期债的风险更高，建议投资者买中短期债券为宜，尤其以2～5年期较为合适。

(2)在二级市场买卖

在二级市场投资者可以利用债券价格的波动，低吸高抛，获得差价利润。要从宏观和市场两个层面来分析市场形势。决定债券投资策略的首要因素是未来经济、物价走势，也就是要考虑加、减息等情况。

2.两种组合投资法

对于普通投资者来说，梯子型投资组合法和杠铃型投资组合法是两种较为常用的组合投资法。

(1)梯子型投资组合法

假如有5种债券，分别是1年期到5年期的，而这时王先生有1万元，他每种都买2000元。第一年王先生债券到期时，用它再买进一种5年期的债券。如此反复，王先生每年都有2000元的到期债券。通过这种投资方法能不断地用到期的资金灵活地享受最新的高利率，但尽量不要在债券到期前卖出债券。通常即使利率下降，由于投资期限错开，风险也不会大。

(2)杠铃型投资组合法

这种投资模型具有两头大、中间细的特点，资金集中投资于短期、长期债券上，除了中期债券。短期债券可以弥补长期债券流动性差的特点，但长期债券是可以获得高利息。根据不同市场的利率水平，投资者可调整长、短期债券的持有比例。市场利率水平上升的时候，投资者可以提高长期债券的持有比例；反之，降低长期债券的持有比例。