波浪理论是技术分析大师艾略特所发明的一种价格趋势分析工具，它是一套完全靠观察得来的规律，可用以分析指数及价格的走势，它也是世界股市分析上运用最多，而又最难以了解和精通的分析工具。

（一）波浪的形态

艾略特认为，证券价格的波动，与大自然的潮汐、波浪一样，一浪跟着一波，周而复始，具有相当程度的规律性，展现出周期循环的特点，任何波动均有迹可循。因此，投资者可以根据这些规律性的波动预测价格未来的走势。

波浪理论认为，推动浪和调整浪是价格波动两个最基本形态。推动浪可以再分割成五个小浪，一般用第1浪、第2浪、第3浪、第4浪、第5浪来表示，即“5浪上升”；调整浪也可以划分成三个小浪，通常用A浪、B浪、C浪表示，即“三浪下跌”。在八个波浪完毕之后，一个循环即告完成，走势将进入下一个八浪循环。那么，如何来划分上升五浪和下跌三浪呢？一般说来，八个浪各有不同的表现和特性（如图6-15所示）。

图6-15 波浪形态

第1浪：几乎半数以上的第1浪，是属于营造底部形态的第一部分，第1浪是循环的开始，由于这段行情的上升出现在空头市场跌势后的反弹和反转，买方力量并不强大，加上空头继续存在卖压，因此在此类第1浪上升之后出现第2浪调整回落时，其回档的幅度往往很深，第1浪的涨幅通常是5浪中最短的行情。

第2浪：这一浪是下跌浪，由于市场人士误以为熊市尚未结束，其调整下跌的幅度相当大，几乎吃掉第1浪的升幅，当行情在此浪中跌至接近底部（第1浪起点）时，市场出现惜售心理，抛售压力逐渐衰竭，成交量也逐渐缩小时，第2浪调整才会宣告结束，在此浪中经常出现图表中的转向形态，如头底、双底等。

第3浪：第3浪的涨势往往是最大，最有爆发力的上升浪，这段行情持续的时间与幅度，经常是最长的，市场投资者信心恢复，成交量大幅上升，常出现传统图表中的突破信号，例如缺口跳升等，这段行情走势非常激烈，一些重要的关口价位，非常轻易地被穿破，尤其在突破第1浪的高点时，是最强烈的买进信号，由于第3浪涨势激烈，经常出现“延长波浪”的现象。

第4浪：第4浪是行情大幅劲升后的调整浪，通常以较复杂的型态出现，经常出现“倾斜三角形”的走势，但第4浪的底点不会低于第1浪的顶点。

第5浪：在股市中第5浪的涨势通常小于第3浪，且经常出现失败的情况，在第5浪中，二、三类证券通常是市场内的主导力量，其涨幅常常大于一类股（绩优蓝筹股、大型股），即投资人士常说的“鸡犬升天”，此期市场情绪表现相当乐观。

A浪：在A浪中，市场投资人士大多数认为上升行情尚未逆转，此时仅为一个暂时的回档现象，实际上，A浪的下跌，在第5浪中通常已有警告信号，如成交量与价格走势背离或技术指标上的背离等，但由于此时市场仍较为乐观，A浪有时呈平势调整或“之”字形态运行。

B浪：B浪表现经常是成交量不大，一般而言是多头的逃命线，然而由于是一段上升行情，很容易让投资者误以为是另一波段的涨势，形成“多头陷阱”，许多投资者在此惨遭套牢。

C浪：是一段破坏力较强的下跌浪，跌势较为强劲，跌幅大，持续的时间较长久，而且出现全面性下跌。

（二）波浪之间的比例

波浪理论推测市场的升幅和跌幅一般采用黄金分割率去计算。

1－0.382＝0.618是自然界中最佳的分割比率，称为黄金分割率。黄金分割率要记住若干个特殊的数字：0.191、0.382、0.5、0.618、0.809、1.191、1.382、1.618、1.809、2、2.618、4.236、6.854…一个上升浪的高度可以是上一个上升浪的1.618倍，另一个高度乘以1.618倍，以此类推。下跌浪也是这样，一般常见的回吐幅度是上一个上升浪的0.382，0.5，0.618等。

（三）波浪理论的缺陷

（1）波浪理论似乎颇为简单和容易运用，但波浪理论家对形态的看法并不统一。一个人看是第一浪，另一个人看是第二浪，差之毫厘，失之千里。看错的后果却可能十分严重。一套不能确定的理论用在风险奇高的证券市场，运作错误足以使人损失惨重。

（2）怎样才算是一个完整的浪也无明确定义。在证券市场上，升跌次数绝大多数不按五升三跌这个机械模式出现，大循环中有小循环，小循环中有更小的循环，即大浪中有小浪，小浪中有细浪，因此，使数浪变得相当繁杂和难于把握，数浪完全是随意主观。

（3）推动浪和调整浪经常出现延伸浪等变化形态和复杂形态，使得对浪的准确划分更加难以界定，所以波浪理论有它的局限性，在推测浪顶、浪底的运行时间方面，还需要借助其他方法综合判断。