2022年1月，宁德时代连续杀跌，创业板也随之萎靡，市场空头气氛浓厚。当时有人断言，现在的宁德时代就是2021年的贵州茅台，还会继续下跌甚至暴跌。相反，我当时却认为宁德时代很可能会逆市上涨，而且不排除有快速上涨的可能性，当然也不会涨得过于夸张。

宁德时代是新能源，贵州茅台是消费品，二者之间有着本质区别：消费品无法为国家解决实质问题，但新能源可以。新能源不仅在我国，在全球都具备极其重要的战略地位。作为新能源电池龙头，宁德时代只要保持定力、不乱动，它的上涨大概率会水到渠成。

为更深入地了解新能源电池市场，2022年1月，我和同事们开始调研整个新能源电池产业链，实地走访了四家公司，分别是两家上市公司和两家非上市公司。调研结束之后，得出了两个结论。

1．从长期趋势来看，新能源电池产业链存在泡沫的概率很低

在新能源电池行业，有一种观点非常流行，有不少人认为新能源电池产业链存在泡沫，主要原因有两个：第一，新能源汽车厂和新能源电池厂什么都没有，股价上涨是因为市场给了它们很多资金和非常高的估值，而不是依靠自身实力。第二，新能源电池行业竞争非常激烈，小鹏、蔚来、理想、比亚迪等很多新能源汽车公司都在布局，扶持自己的嫡系。而且竞争不仅来自国内，还来自国外，比如韩国LG也是很强的竞争对手。

在这些人看来，新能源电池产业不仅存在泡沫，而且泡沫巨大，宁德时代就是典型代表，本来市值就已经虚高，却还有券商对其估值一度高达10万亿元。

我是不赞同这种观点的，下面就给大家分析一下原因。首先，我们先来了解一下新能源电池产业链的情况。产业链的上游是正负极材料和隔膜公司，正负极材料最具代表性的公司是当升科技和中科电气，隔膜最具代表性的公司是恩捷股份；下游是组装电池组公司，最具代表的就是宁德时代，宁德时代的电池一部分用于新能源汽车，一部分用于手机和储能设备。

在调研中，我发现几乎所有新能源电池产业链上的公司都有一定关联。比如，隔膜公司和新能源汽车公司都在扶持电池公司，宁德时代也会出钱给恩捷股份生产隔膜，而且无论是恩捷股份还是宁德时代，它们在一级市场都在大干快上。一级市场的大干快上，会在二级市场慢慢体现出来。

2022年整个新能源汽车产业链的供货量仍是供不应求，宁德时代一直加班加点地生产，完全看不到衰退的样子。所以，这个领域完全不是大家想象的那样存在泡沫。

2．宁德时代会在曲折中前行

竞争无处不在，资本永远在重新分配的路上。资本是逐利的，它的规律是投资公司使其上市，然后退出来，再把赚到的钱投资到另一个经营模式相似的公司，让其上市，如此循环，这就叫作资本的重新分配。

有人认为，资本的重新分配虽然不会使整个行业改变，但会导致其中的公司不断变换。所以，演变到最后可能会出现这样的情况：在二级市场，新能源电池产业链欣欣向荣，但宁德时代被淘汰了。

在我看来，宁德时代远没有大家想象的那么糟糕，仅以此就说宁德时代风光不再是非常不负责任的。

首先，大势还在，节能和新能源技术是21世纪人类最具潜力的技术之一，这一点毋庸置疑。新能源技术改变了人们的生活，作为新能源领域的重要组成部分，新能源电池工业已成为全球经济发展的一个新热点。以锂离子电池、钠离子电池为代表的新型电池产业步入了高速成长期，产业规模增长迅猛。整个新能源趋势还在，储能的大方向也没有改变，只要趋势还在，宁德时代就有基本盘，只是在某些细分领域会发生变化。比如，固态电池可能不再需要隔膜，钠离子电池需要改变隔膜。当然，至于宁德时代未来在钠离子电池方面是否能够占据足够优势，这一点确实存在变数。

其次，宁德时代在一级市场仍在加快步伐迅猛发展，订单源源不断，产能非常充足。我们调研了江苏一家一级市场公司，这家公司共有四条生产线，其中三条给了宁德时代。这家公司刚启动，估值就到了30亿元。相比之下，很多同产业链上的已经上市的公司市值却还未过百亿元，所以对比这家公司，二级市场很多公司股价其实是偏低的。而且市场还存在惯性，投资者一旦熟悉某只股票后，就会持续关注它的动态，当股价经过市场充分消化后，在市场产生新热点之前，大家还会掉过头来再去关注宁德时代，有关注就有动力。

所以，长期来看，以宁德时代为代表的新能源电池产业链公司，它的估值经过市场充分消化之后，还会有更好的走势。