格雷厄姆说你应当把股票看作是公司的许多细小的组成部分。要把市场波动看作是你的朋友而不是敌人，投资盈利有时来自对朋友的愚忠而非跟随市场波动。而且，在《聪明的投资者》最后一章中，格雷厄姆说出了关于投资的最为重要的词汇：“安全边际”。我认为，格雷厄姆的这些思想，从现在起直到100年之后将会永远成为理性投资的基石。
——彼得·林奇
[巴菲特是这样炼成的]
巴菲特认为，安全边际是股票投资中最重要的概念，而最早他就是从格雷厄姆《聪明的投资者》一书中学到了这种投资理念。并且他相信，安全边际作为理性投资的基石将会永远存在。
巴菲特说，他从《聪明的投资者》中学到3个道理：一是不要看重股票现在的价值，而要看它将来能否给你带来一定利益；二是建立投资组合时一定要考虑安全边际；三是格雷厄姆关于市场先生的比喻，格雷厄姆认为市场先生很疯狂、很忧郁，而巴菲特在此基础上又给他增加了一个形容词，说他还是一个“醉汉”。
格雷厄姆认为，股票的价格最终必然会与其内在价值相适应。在这里，“最终”是一个很狡猾的词：什么时候才是“最终”呢，谁也说不准；是不是每一位投资者都能等到“最终”，也同样没人知道。这时候怎么办呢？留有一定的“安全边际”，即我们通常所说的“留有余地”或“保险系数”以便在判断错误或等不到“最终”出现时也能获益，就很重要。
巴菲特认为，安全边际对股票投资不可或缺。这就像坐出租车时有些驾驶员自以为艺高人胆大在雨中一路狂奔，如果你问他突然碰上一个人怎么办？他会解释说，出门在外各种各样的意外总会有的，即使你在路旁散步也可能会被楼上掉下来的花盆给砸了。这种解释听上去有道理，实际上却很牵强附会，因为车速过快造成的意外事故往往意味着车毁人亡，又怎么能和花盆掉下来相比呢？
巴菲特强调，安全边际对任何股票都需要。他说，即使是最好的股票，也可能会因为买入价格过高、缺乏安全边际而导致亏损。买入价格过高，实际上就表明该股票未来几年的内在价值增长已经被你的高价透支掉了。更何况，影响股票价格和公司经营业绩的因素非常复杂，相对来说投资者的预测能力非常有限，很容易出现预测失误。在预测失误的情况下，有没有足够的安全边际就显得更关键。
巴菲特非常佩服许洛斯这个人。1956年，位于圣路易的一个家族希望巴菲特给他们介绍一位既诚实又能干的投资经理人，巴菲特毫不犹豫推荐了唯一人选许洛斯。
巴菲特说，许洛斯并没有读过大学商学院或相关专科学校，只是因为早年他和格雷厄姆共事时学会了安全边际这一招，就使得他成为一名杰出的投资人。没有读过大学，对他来说绝对是一件幸运的事。
许洛斯从1956年到2002年退休，其间一直掌管着一个十分成功的投资合伙人事业。他对自己规定，投资者在他那里一定要赚钱，否则他不收一分钱费用。1956年他的办公室里只有1个挡案柜，2002年时才增加到4个。他在工作中从来没有雇请过秘书、会计和其他职员，唯一的搭档是他的儿子爱德文，一位大学艺术硕士毕业生。
许洛斯的投资秘诀是从来不听信什么内幕消息，即使是公开消息也很少用，唯一的方法是跟格雷厄姆学到的一些特定统计方法，这就是爱德文在1989年接受《杰出投资人文摘》记者采访时所说的“我们只是努力买便宜的股票”。
在他们看来，什么现代投资组合理论、技术分析、总体经济学派以及其他许多复杂的运算方法都是多余的，只要根据企业内在价值、以最便宜的价格买入股票、保持足够的安全边际，就一定会赚钱。
许洛斯投资的股票数量大约有1000家，大多数是冷门股。可是他在长达47年中创造出来的投资回报却大大超过标准·普尔500工业指数的表现，当然也大大超过其它基金公司的投资业绩。
1984年，巴菲特第一次针对许洛斯取得的投资业绩倡导公开讨论，可是并没有得到应有回应。在伯克希尔公司2006年年报致股东的一封信中，巴菲特对这位91岁高龄的老人充满敬佩之情。
那么，巴菲特自己在股票投资中是如何确定安全边际的呢？他在平时谈话中非常喜欢玩些带有假设条件的游戏，以此来阐明他的观点。
有一次他问大学生，如果你想拥有一辆汽车，那么你想拥有哪种品牌的汽车呢？于是大家纷纷议论，选这个，选那个。无论如何，所选择的汽车总离不开那些新颖时尚、功能突出、看起来非常炫的特点，尤其是法拉利、劳斯莱斯等品牌更受欢迎。接下来巴菲特提醒大家说，请不要忘了我还有一个限制条件，那就是你一生中只能拥有这一辆汽车。这时候，轮到大家安静下来了。
接下来巴菲特提醒大家，如果终身拥有一辆汽车，就一定要调整选择思维，不要只考虑漂亮，更要考虑经久耐用、维修成本低。
巴菲特通过这个故事是想告诉大家：投资股票一定要持谨慎态度，要通过调查研究选择那些值得长期投资、将来给你回报最多的股票，而且要业务简单、容易理解，否则你对它的未来就不容易把握。
说穿了，这还是安全边际问题。也就是说，投资者只有对自己所投资的股票有充分了解、确保没有投资风险，才能保证该股票无论将来股价如何变动、内在价值高低你总能获利，至少不会发生亏损。
[启示录]
巴菲特认为，理性投资的基石就是格雷厄姆所说的安全边际。用老百姓的话来理解就是，买股票时的价格要留有余地。如果买入价格大大低于其内在价值，将来即使不能获利也不至于会造成多大亏损。