§§5.4.3 混合融资风险(1 / 1)

◆可转换债券融资风险

企业利用可转换债券融资有很多优点,如可以降低融资成本,无需支付高额利息,转股后不需要偿还本金,可以以高于当前股价的价格发行普通股。总而言之,可转换债券的优点主要体现在债转股上,风险也主要来源于此。债转股可以改变公司的资本结构,使公司的股本迅速增加,导致公司员工逐渐丧失对公司的控制权。此外,如果在债转股过程中,股价持续走高或者持续降低,逐渐偏离执行价格,可能会给企业带来财务危机。

◆认股权证的融资风险

认股权证融资的优点在于可以延期支付股利,为企业提供额外的股份基础,缺点主要表现在以下三个方面,如表5-6所示。

◆可转换优先股的融资风险

如果企业在并购过程中已经承担了大量债务,可以通过发行可转换优先股来调整企业的资本结构,降低财务风险。但优先股的税后资金成本比负债的税后资金成本高很多,而且优先股的股东需要承担较高的风险,却只能收取固定的报酬,导致优先股的发行量比债权发行量少很多。

总而言之,混合融资的风险具有一定的滞后性,很难在短期内体现出来,如果规划不当可能给企业带来一定的风险。如果企业并购融资的金额不高,可以将混合融资作为辅助融资方式谨慎使用。