2015年，“国企改革”是贯穿全年的高频词。这一年，被称为全面深化国企改革的“关键之年”。虽然国企经济增长“换挡降速”，面临严峻挑战，但改革依然“快马加鞭”，一个个过去被表面搁置而内在发酵的改革难题，摆在社会聚光灯之下，纤毫毕现。

2015年春天，混合所有制接续上一年的讨论，资本证券化热潮不期而至，推动“互联网+”和“中国制造2025”相融合在两会期间成了主调；夏天，对装备制造业的产能走出去进行部署，推进更高水平对外开放，拓宽了国企发展的外部空间；秋天，国企改革顶层设计在上百次修改后终于出台;到了11月，国企改革配套文件还没出齐，供给侧改革大旗突然出现，结构优化成了主题，央企业重组在10天公布3家……

一、“关键之年”国企寻求突围的四面出击

进入2015年，国企似乎一直在突围之中。十八届三中全会决定引发的国企改革议论仍呈涨潮之势。这显然是突破国企沉闷而少活力围墙的高招。政府智库部门的研讨会多以混合所有制改革为主题，围绕股权多少来讨论，一方维护公有制，防止国有资产流失;一方是鼓吹私有化，甚至是消灭国企。讨论的焦点在所有权上，而不是经营权上。

直到2015年两会，李克强总理报告表明有序推进混合所有制，《澎湃新闻》用“混改基调发生变化:积极变有序”这个标题来表明混合所有制的推进情况，混合所有制这个被视为改革“重头戏”的声音方才渐渐平息。后来，《关于深化国有企业改革的指导意见》对混合所有制的表述为“不搞拉郎配、不搞全覆盖、不设时间表、成熟一个推进一个”，而且“严格程序、公开公正，杜绝国有资产流失”。这种口语化鲜明的告诫正是对此前种种现象的回应，显现出国企改革曾经有过的浮躁。

“新常态”，首先是经济增长上的困境。GDP增速自2010年一季度达到12.1%的高度之后，一直在震**下行，直至2015年的6.9%，而且尚未扭转下行趋势。这就使中国不得不重新思考：中国经济的主要问题可能是结构性问题，而非周期性问题，不能用解决周期性波动的宏观政策去应对。目前国有企业在传统产业、产能过剩行业、重化工行业分布较多。亏损首当其冲的是8大行业，钢铁、煤炭、水泥、玻璃、石油、石化、铁矿石、有色金属。前些年，用投资刺激经济，一哄而上带来的是过剩。几年下来，这几大行业利薄如纸。截至2015年初，几大行业的生产价格指数(PPI)已连续40多个月呈负增长状态，这几大行业对整个工业PPI下降的贡献占了70%—80%。这些行业，多是重工业，在国企中特别集中。到了2015年9月17日，兵装集团下属的天威集团发布公告，由于公司及3家子公司无力偿还到期债务，拟申请破产重组，显然是积极信号，表明很多国企正在朝着优胜劣汰的市场化机制行进。

“新常态”，也包括体制机制上的困境。这点人们心中都明白，只是嘴上很少有说的。政企分开这个最大的难点从1984年提出以后一直没有得到解决，企业不能成为独立的市场的主体。政府这个“婆婆”管得太多了，企业活力少了，效率下来了。其次，公有制的国有企业战线太长，使国有资产竞争力减弱。再次，国有经济创造了总工业产出的不足与过剩的同时存在，形成我国经济增长悖论。更为人们关注的是，国企内部人控制，腐败加剧。

每个历史阶段都有每个历史阶段的难题，但同样，每个历史阶段也会催生解决这些问题的办法。中国国企正遭遇外需回落和产能过剩的双重冲击，国际竞争与国内转型升级的双重压力，中高速与中高端水平的“双高”要求。这就是中国国企　2015年面对的使命与任务，要求从国企改革中寻找新的红利。

自2010年之后，我国的经济增长速度持续降低表明，经济转型不再是一个未来的选项，而是一个现实的问题。从过去的高速增长转变到中高速增长，实现经济结构的优化升级，从要素驱动、投资驱动转向创新驱动，这已成为我国经济转型的目标战略。

问题在于，如何获得实现这种转型的动力？2015年3月的两会，央企老总们竞相发言，传统业态、传统行业的衰落与“互联网+”催生而来的新产业、新业态的突起，表现得更为明显。这些来自各中央企业负责人的思路犹如八仙过海，各显神通。一时间围绕技术创新的议论蜂起，虽多是空谈，但不乏真心。

如果说围绕技术创新的转型升级议论是从内部寻求突围，而深化和拓展对外开放则是从外在空间上经济转型动力的寻求突围，当然也是产能过剩的释放需要。2015年6月间，央企议论的重点转向执行“一带一路”战略。中央企业对外开放“新”在何处？就是要在产业和能力的输出上作出好文章。最终取决于与“一带一路”国家的合作成功与否。中央企业在新一轮对外开放中的“三高”指向是，中高速增长、迈向中高端水平、在更高层次上嵌入世界产业链条。将钢铁、有色、建材、铁路、电力、化工、轻纺、汽车、通信、工程机械、航空航天、船舶和海洋工程作为重点行业，分类实施，有序推进。交通运输业和装备制造业央企间的重组合并引发股票市场的震**。因为在这两个领域国家重点鼓励走出去，并且能够实现产能转移，同时反过来促进“一带一路”的发展。

在2015年7月，一场资本市场保卫战在央企打响。正像股市短短几个月冲破5000点，喧嚣的背后，危机潜藏。全社会掀起炒股热，资本市场流动性显著增强，出现“脱实入虚”的情况。5月到7月间股市再次出现巨大震**，使得7月初财政部、证监会、央行、国资委、银监会等几大部委和100多家央企联合行动，才平息了这次股市风波。当全社会目光还停留在资本市场的时候，习近平总书记在东北传递出一个重要信号，我们要向全社会发出明确信息：搞好经济、搞好企业、搞好国有企业，发展实体经济。激活实体经济成为后期稳增长的关键所在，而作为实体经济的排头兵，无论从产业安全还是经济发展来看，国有企业在其中都承担着最为重要的角色。

二、千呼万唤始出来的国企改革顶层设计方案

深化经济体制改革无疑是实现中高速与中高端水平的“双高”要求带根本性的动力源泉。问题是国企改革要找准2003年来的新问题，形成解决问题的新的逻辑体系。

2015年8月，关于国资国企改革顶层设计方案即将公布的消息甚嚣尘上。据悉，国企改革方案可能以“1+N”形式发布。其中，“1”是指首先会出台一个深化国企改革指导意见，“N”是指十几个配套方案。持续的社会关注与追问，使得这个问题愈来愈引人注目。

“更加注重改革的系统性、整体性、协同性”，“把需要攻坚克难的硬骨头找出来，把需要闯的难关、需要蹚的险滩标出来”……2015年之所以关键，原因是改革难题多，发展转型之艰与改革攻坚之难，交织并行，既面临着改革阻力较大、障碍较多的硬骨头，也面临着转变发展方式、调整经济结构、加强民生保障等硬任务，还有“三期叠加”“两难”增多背景下的新难题。

2015年9月13日，中共中央、国务院印发的《关于深化国有企业改革的指导意见》(以下简称《指导意见》)公布，这份新时期指导和推进国企改革的纲领性文件的“神秘面纱”终于揭开。

这份长达8大章、30小节的国企改革的文件出台后，国企改革九个配套文件相继出台。央企、地方国企加快了落实改革举措的步子，如推进国企分类改革，探索体制机制创新；积极引入其他国有资本或各类非国有资本实现股权多元化；探索实行混合所有制企业员工持股等等，陆续进入试点。

《指导意见》有两个重要说法：新时期深化国有企业改革的纲领性文件，在国有企业改革发展史上具有重要里程碑意义。前半句话是内向的，由《指导意见》的现实地位决定的；后半句话是外向的，由《指导意见》的历史地位决定的。

事实上，对于国企何去何从，决策层早已作出明确表态——国企不仅不能削弱，而且要加强。这一精神，在此次《指导意见》中再次被强调。改革决不能把国有企业改没了、改垮了，而是要更好体现和坚持公有制主体地位，关键是能否抓住国有企业所有权与经营权分开这个根本。国企改革的逻辑体系要以此展开，才能形成焦点，形成体系。

《指导意见》出台后，各种舆论反映总体上是平和、理性的，和之前两年多时间里的各种讨论、争议形成了对照。这种舆论反映在一定程度上说明，历经修改的《指导意见》，基本达到了寻求最大公约数的效果。

《指导意见》　主题是国有企业与市场经济融合；焦点是经营权，要从所有权与经营权分开来寻找活力，最后落脚点是“活力”二字。一个是主题，一个是路径，一个是目的，这三个要素是国有企业改革顶层设计基本的和决定的要素。

从《指导意见》来看，分类是为了让国有企业与市场的深度融合，走向市场，让活力迸发；完善现代企业制度是为了打造充满生机活力的市场主体，完善企业市场化经营机制，激发企业的内在活力；发展混合所有制经济，是引入各类资本的外在活力；推动国有资本合理流动优化配置，是清理堵塞，是造就新的活力，让“营”这一目标得以实现。这四大部分，实际上都是从解决经营权入手的，是围绕活力来说事的。至此，一个政策的逻辑体系初步形成。当然，理论体系没有形成，使得这场改革更像是资源与利益的重新调整，更富战略转特征。

从这个发展脉络中，我们可以感受到，中国国有企业的改革从摸索、试探，到明确目标，再到体制变革，正在解决一个计划经济转轨市场经济过程中国有企业如何发展的难题,也是公有制与市场经济融合的难题。

如果细读《关于深化国有企业改革的指导意见》，不难发现其中贯穿了新供给经济学的思想。《指导意见》所体现出来的核心思想是“放松管制、对内搞活、加强监管、转型升级”等典型的供给侧管理思维。显然，中国经济长期积累的结构性矛盾相当突出，问题方方面面，但核心是体制机制问题，要着力通过国企改革破解矛盾，通过供给侧结构性改革来重新焕发国家的生机与活力。

三、供给侧改革，把国企推到新转折的关口

在央企重组喧嚣了一年之后，进入2015年12月份突然发力。仅短短10天就有3起重组，涉及6家央企近万亿资产。2015年重组的央企已达10家，为近5年来之最。国资委副主任张喜武在2015年12月11日国新办政策例行吹风会上透露，央企重组后续还会继续。而在当日公布的国有企业“十项改革”试点工作中，央企兼并重组试点位列其中，有关方面正在研究制定方案。而2014年坊间一直盛传的“神车”“神油”“神船”和“神运”重组，现在大半的传言已成真。

中海和中远的重组与2015年8月份重组的南车和北车一样，都属于行业内的横向整合。而中冶与五矿的重组被定义为纵向的产业链整合。中冶并入五矿，既有重组的特征，又有清理退出的特征。如果和五矿结合，由五矿进行配套，通过链条重组的方式，就挽救了部分亏损企业。五矿和中冶的重组，像其他央企重组也考虑了“一带一路”、非洲工业化、中拉经贸合作、京津冀协同发展、长江经济带建设等经济转型发展的战略新机遇。

后来，人们明白现在央企重组是另一场改革推动而成，这是供给侧改革的一项主要内容，在没有供给侧改革之前重组就是重组，现在是在供给侧改革的背景下的重组和清退互为支持。

从2015年11月的中央政治局会议首提“供给侧改革”以来，这个词就不断出现在各类中央会议中，一直延续到12月的中央经济工作会议。在会议新闻中，“结构性改革”一词出现17次之多。作为中国经济的主体，国有企业对供给侧改革的结构调整起着至关重要的作用。2016年是国企结构改革年，也是清退产能之年,国企的面临巨大的压力，也面临巨大的机遇。

以市场配置资源和产业链条提升为主，保持中高速增长和中高级链条水平，效益的追求更加明显，这两个“中高”是供给侧改革和国企改革的共同目标。两场改革在这里合流了。

国企改革还没有落实，又是供给侧改革，两场改革是替代还是重叠？可以这样理解，国企改革是以产权为主要内容的改革，国企供给侧改革是以产业结构为主要内容的改革，两者是相辅相成的两种改革。国企改革对国企供给侧改革有四个作用要发挥，这便是引领作用、支撑作用、互动作用、保障作用。

四、2015年企业利润负增长的倒逼

国有企业供给侧改革，是企业利润负增长的倒逼。

国家统计局发布数据显示，2015年全国规模以上工业企业实现利润总额63554亿元，比上年下降2.3%。这是继1998年以来，规模以上工业企业利润首次出现负增长。弄清原因，对于我们凝聚共识，找准措施，非常重要。

有两个数字值得关注：采矿业利润同比分别下降58.2%，国有控股企业利润同比分别下降21.9%。

采矿和原材料行业利润下降成为工业利润转负的重要原因。2015年，石油和天然气开采业利润比上年减少2354.4亿元，黑色金属冶炼和压延加工业利润减少1110.8亿元，煤炭开采和洗选业利润减少818.3亿元，非金属矿物制品业利润减少357.9亿元，黑色金属矿采选业利润减少349.8亿元。采矿业利润下降有两个重要原因：其一是产量下降，其二是价格暴跌。

规模以上工业企业中，国企利润下降得最为严重，国有控股企业利润同比分别下降21.9%。2015年国有控股企业实现利润总额10944亿元，比上年下降21.9%。这和国企所处的行业领域有关，国企大都集中在资源、原材料等领域，大多是产能严重过剩行业。国有企业更多地对应重工业，而民企更多地对应轻工业与商业；国有企业更多地对应投资，而民企更多地对应消费。后者是比较活跃的，整体利润还可以，民企效益普遍好于国企。

工业企业利润首次负增长，深层次原因可以从四个方面来看。从环境看，是国际国内需求不振，内需外需双双疲软，缺少增长动力；从企业外部来看，成本居高不下，企业成本负担很重；从企业内在来看，过剩产能严重，工业“腾笼换鸟”速度慢，过剩产能严重;从经济发展周期来看，是大规模刺激带来的“后遗症”。

1998年以来，规模以上工业企业利润首次出现负增长，在其意料之中。内需外需双双疲软，投资出现大幅下滑，消费虽有增长但不足以支撑整体利润回升，外贸又大大拖了后腿，工业面临的需求出现了明显减缓趋势。成本的居高不下。大宗商品虽然价格出现了下降，但是土地、劳动力等生产要素上升较快，企业融资成本、电力价格、税收等也未出现明显下降，企业成本负担很重。

工业品价格明显下降也加剧了效益的下滑。数据显示，2015年，工业品出厂价格比上年下降5.2%，降幅比上年扩大3.3个百分点，已连续46个月下降，对利润影响严重。

我们要看到，企业和产品进入衰亡周期也是工业利润下滑的重要原因。2008年之后进行的大规模投资让一些重化工企业迅速膨胀，这些企业从发展周期上本来已经进入了衰落期，强刺激在短期内拉升了这些企业的发展，使其扩大了产能，也增加了其对投资的依赖，随着刺激政策的收紧、产能过剩的加剧，这些行业目前正集中进入一个加速衰亡的阶段。

2008年的投资一部分进入了传统领域，这是产能过剩的重要原因。另一部分投入了当时的新兴产业领域，这些行业即使没有产能过剩，经过这8年的发展也开始进入了衰亡期，利润下降是必然的。

在采矿业中最为明显。广西一铁矿开采企业开采的55%品位铁矿运到钢厂一吨才卖210元，每吨矿中仅税收就高达76块钱。其中，国税是19.2元??/吨，此外还有30多种地方税。另一方面，柳钢等下游钢厂相继停产后，已经没人收矿了，大量的铁矿生产出来卖不出去，地方政府又给压力不让停产，整个产业像个泥潭一样越陷越深。

随着去产能的不断推进，一定要创造一个公平有序的环境，根据市场需要和各类企业的活力和竞争力来确定哪些企业退出。同时，国企改革也应加大力度。

去产能过程中，地方政府会倾向于裁掉民营企业而保护国企，这将损害整个工业利润增速的长期增长，一定要防止这种倾向。

现在，工业利润的下滑仍在继续，甚至加剧。2015年12月份，规模以上工业企业实现利润总额8167.2亿元，同比下降4.7%，降幅比11月份扩大3.3个百分点。工业利润寻底需要一个较长的周期。应当反思此前的刺激性宏观调控政策，并在降低企业成本和加快工业转型升级上多加施力。

此前对经济的多次刺激扭曲了生产要素价格，过于关注短期经济目标，而不利于长期经济目标的实现，另一方面，这些刺激政策的边际效应也出现了递减，应当引以为戒。

现在亟须降低企业成本，首先应该大幅减免税费。国务院已经决定全面推开“营改增”，进一步显著减轻企业税负，这是一个好的信号，不过还应该考虑税收征收方式的调整，比如从按产地征收向按消费地增收，或者改成消费税，这样有利于遏制地方政府盲目上项目的冲动。

加速推进要素的市场化。土地、矿山应按市场来定价，不能搞审批制，利率的市场化和企业上市注册制也应加快。另外，中国的工业地价已经超过美国20倍左右了，地产泡沫使得工业经营成本大幅提升，应逐步消除。

工业转型升级的缓慢是企业利润下滑的重要原因。由于落后产业占据了大量资源，而新兴产业、创新性投资并未进入大规模发展的阶段，动力转换方面出现了“青黄不接”。2016年和2017年两年至关重要，一方面是去产能，另一方面是加大对新兴产业投入力度，平稳地进行工业发展新老动力的转换。

国家提出的化解过剩产能的第一条原则就是市场倒逼，其实质就是用亏损来倒逼，对于连续亏损、进入衰亡期扭亏无望的企业应加速其退出。