经商必须灵活，特别需要化整为零的方法，以成商势。所谓“化整为零”，指的是一种从大处开始入手，从小处开始运作的经营之道。李嘉诚在此方面可谓神通商海，游刃有余。

九龙仓是香港最大的货运港，是香港四大洋行之首的怡和系控有的一家上市公司，与置地公司并称为怡和的“两翼”。

九龙仓有限公司拥有众多产业，历史悠久，资产雄厚。

李嘉诚一直以置地为对手，对九龙仓没有多加注意。

后来，九龙仓把货运业务迁到葵涌和半岛西，将地皮腾出来用于发展商业大厦。

九龙仓的这番大动作引起了李嘉诚的关注。李嘉诚开始研究九龙仓。他十分羡慕九龙仓的这块风水宝地。九龙仓先后建有海港城、海洋中心大厦等著名建筑。李嘉诚研究发现，九龙仓在经营方式上存在缺陷。九龙仓固守用自有资金兴建楼宇，只租不售，造成资金回流滞缓，使集团陷入财政危机。九龙仓为缓解危机，大量出售债券套取现金，又使得集团债台高筑，信誉下降，股票贬值。李嘉诚曾多次设想，若由他来主持九龙仓旧址地产开发，绝不致陷于如此困境。

自从长江上市，李嘉诚在兴建楼宇“售”与“租”的问题上，奉行谨慎而灵活的原则。若手头资金较宽裕，或楼市不景气楼价偏低，就留作出租物业；若急需资金回流，便加快建房速度，楼市景气楼价炒高，则以售楼为宜。

李嘉诚分析九龙仓股票贬值股价偏低的原因是由于经营不善造成的，因此，他十分看好九龙仓股票。

精于地产股票的李嘉诚算了一笔细账。

1977年末和1978年初，九龙仓股价在13～14港元之间。九龙仓发行股票不到1亿股，就是说它的股票总市值还不到14亿港元。九龙仓处于九龙最繁华的黄金地段，按当时同一地区官地拍卖落槌价每平方英尺6000～7000港元计算，九龙仓股票的实际价值应为每股50港元。九龙仓旧址地盘若加以合理发展，价值更是不菲。因此，九龙仓的股票市值大大低于其实际价值，可谓是一块大肥肉。李嘉诚核定，即使以高于时价5倍的价钱买下九龙仓股也是合算的。李嘉诚决定打一场大仗，全面收购九龙仓。

方略已定，李嘉诚就思考战术问题。

李嘉诚当然知道怡和系这个巨人的实力，而且怡和系是决不会放弃九龙仓的。

因此，要成功收购九龙仓，关键就在于不能惊动怡和系，不能让其有所察觉，否则，以怡和系的实力，谁都难以从其手上夺走九龙仓。收购九龙仓股票绝对不能声张。

于是，李嘉诚不显山不露水地采取分散户头暗购的方式，悄悄地从散户持有的九龙仓股中买下了2000万股。

当时，李嘉诚通过智囊了解到，一贯被称为怡和两翼的九龙仓和置地，在控股结构上并非平等关系。怡和控置地，置地控九龙仓，置地拥有九龙仓近20%的股权。

现在李嘉诚暗暗吸纳的九龙仓股，约占九龙仓总股数的20%。这意味着，目前九龙仓的最大股东将不是怡和的凯瑟克家族，而是李嘉诚。因此，20%的控股无论对李嘉诚还是对怡和，都是一个敏感而关键的界线。现在，李嘉诚已经为进一步购得九龙仓、与怡和在股市公开较量，铺平了道路。购得九龙仓，无疑将使长实的老对手置地断臂折翼。在收购九龙仓的前哨战中，我们不得不佩服李嘉诚的精明。首先，李嘉诚通过九龙仓迁址捕捉到了千载难逢的信息和机遇，显示了李嘉诚异常敏感的商业嗅觉。继而，李嘉诚通过形势分析和仔细推算，认定九龙仓是被市场严重低估的公司，大有用武之地，大有潜力可挖，大有赚头。接着，李嘉诚知己知彼地衡量双方的实力，知道自己远不如怡和系，因此聪明地采取分散户头暗购的方式，暗渡陈仓，而不是大张旗鼓地收购，使对方始终蒙在鼓里，没有觉察，使计划得以顺利推进。假如怡和系发现有人企图收购九龙仓，那么，以怡和系的实力，奋起自卫，甚至反收购，李嘉诚就将功亏一篑。

李嘉诚是以偷袭而具备了决战的实力。

应变的技巧是不拘一格的。在李嘉诚面前永远适用一句话：办法总会有的。