杠杆收购融资，是指利用杠杆原理进行资本运作。具体地说是，如果你的企业具有某种优势，就可以只通过少量自有资金、主要依靠债务资本来收购目标公司的全部或部分股权，然后从目标公司的现金流量中拿出一部分来偿还债务，最终实现企业并购。

一般来说，这时候企业的借入资本可以占收购资本总额的百分之七八十（其余为自有资金）。从国外经验看，这些借入资本主要是银行贷款。不用说，通过这种方式重新组建的新公司负债率很高，一般在85%以上。

杠杆收购是中小企业从小船变成航空母舰的一条捷径。虽然杠杆收购融资可以发生在各种各样的企业中，但毫无疑问，由于这时候只要付出少量自有资金（通常为10%～15%），就可以吞并对方、壮大自己，实际上这就把自己融入了企业发展的快速道。

杠杆收购融资20世纪80年代在美国华尔街上出现后，直接引发了美国企业界的第四次并购浪潮，被誉为企业界和金融界的“核金融”，到现在已经发展得很成熟了，并且形成了经典的金字塔模式——位于这个金字塔顶层的，是对公司资产有最高清偿权的一级银行贷款，约占收购资金总额的60%；位于中间部位的是夹层债券（垃圾债券），约占30%；最下面的塔基部分是收购方自己用于收购的自有资金，约占10%。

那么，中小企业怎样来进行杠杆收购融资呢？具体步骤是：

进行方案设计

杠杆收购融资的方案设计，主要包括制定收购方案、与目标公司进行谈判、初步规划融资安排等。如有必要，可以先用自有资金参股目标公司；当然，这时候主张这种参股的企业，目的就是为了收购对方。

方案设计中很重要的一条是，要进行可行性研究，内容主要包括：为什么只能采用杠杆收购融资方式？最终估计需要投入多少资金才能完成这桩收购？你真的有足够的实力收购对方吗？收购对方后能够给你带来多大的短期收益和长期回报？与其他融资方式相比有什么优势？等等。

衡量自身是否具备相应条件

与其他融资方式一样，并不是所有中小企业都适合进行杠杆收购融资的。尤其是，杠杆收购的主要资金来自银行，而银行对中小企业的贷款审查很严，所以只有符合相应条件，你的杠杆收购计划才能顺利实现。

这些相应条件主要有：具有较高的资本运作和经营管理水平，这样才有资格玩转资本运作这样的高难度动作；企业经营状况稳定、获利能力强，这样才能有较强的后续偿债能力；产品和技术具有明显市场优势，以确保出现市场风波时能够抗御风险；企业财务状况良好、负债率低、资金流动性强，以确保必需的自有资金来源；在偿还收购债务期间，企业不能有其他大的资金项目投入，以确保全力以赴归还债务。

衡量目标公司是否值得买

比较理想的目标公司，应当符合以下条件：经营状况和公司价值被市场低估，将来有可能成为一匹黑马，这是最要看重的；稳定连续的现金流量；被收购前资产负债率较低；通过有效治理有望大大降低运营成本；经营管理层稳定而富有经验；拥有可以分割、出售的非核心产业；与自身的主营业务或未来发展目标有一定关联。

合理估价

对目标公司的收购价格，可以由你估计，也可以双方商定，但一般会聘请财务公司来进行审定。

另外，与此同时你也确实需要对目标公司的资产价值进行评估，以确定它是否拥有足够的、可以用于银行贷款的抵押资产。因为你接下来要用它做抵押向银行贷款，企业财务状况不明是不可能得到银行贷款的。

筹集资金

如果以上条件都符合，接下来就应当进入筹集资金、进入具体收购阶段了。一般需要自己准备总收购价格10%左右的自有资金；然后，向银行借入一大笔过渡性贷款，约占总收购价格的60%～70%；最后，剩余的部分可以通过向投资者发行债券来筹集，凑齐总价款。

具体收购

根据原来谈妥的方案，购买目标公司的相应股份。

进入整改

目标公司收购到手后，接下来当然就要进行一系列具体整改了。在这其中，首先要做的是获得现金流量、降低债务风险。因为事已至此，企业已经没有多少后续资金可用，相反却要考虑每月如何来归还贷款利息了。

当然，在具体整改中，又必然会涉及通过变卖部分资产来调整资产结构、轻装上阵，使之符合企业原来的收购战略。整改的目的，是要提高盈利水平，用企业盈利来归还贷款本息。这时候，目标公司的总资产报酬率高于收购资本的资金成本时，才能表现为企业的财务杠杆收益。

有时候，当偿债压力过大或者公司改造后升值较快时，也会通过出售目标公司的部分股权来迅速偿还债务，这是一种合理的财务战略。