对冲基金做空中国是从多个角度立体进行的。一方面是，我国是全球第二大经济体，并不是轻易可以做空的；另一方面，这也暴露出国际投机资本对我国经济发展前景的嫉妒和扼杀，“必欲除之而后快”。

国际战略投资者反戈一击

2011年是我国加入世界贸易组织10周年，社会经济取得了巨大成就。把历史眼光放长一些，最近30多年来我国改革开放取得巨大成就的基础，多半是建立在招商引资基础上，其主体就是我国低下高昂的头颅、不拘一格从国外请进来的“国际战略投资者”。而现在看到，这些做空中国的主体，正是上述国际战略投资者，可谓让人叫苦不迭。

但这也让读者更清楚地看到，为什么过去我国加入世界贸易组织时，就有人称这是“与狼共舞”。当时我国还喜滋滋地说，只有“与狼共舞”才会提高中国“羊”的生存能力，与“狼”共存。不仅如此，甚至还有一曲曲可歌可泣的感人故事。例如就在2008年美国因为金融危机陷入困境时，“中国羊”还喊出了“救美国就是救中国”的感人肺腑的口号，表达“中国羊”的奉献精神。而现在呢，“美国狼”的伤口还在流血，就迫不急待地要做空中国，把这只具有奉献精神的“中国羊”掀翻在地！

这再次印证了一句老话：只有永恒的利益，没有永恒的朋友。从这个角度看，也就实在没必要称这次做空中国是阴谋，因为资本来到这个世界，本就是来“谋财害命”的——与狼共舞的一种结局是，这只狼非常能克制自己的动物本能，会想到先把羊养肥了再吃，这样才能吃到更多的肉。你可以诅咒这只狼太狡猾，可这不也是它的一种本能吗？

或许，这也是我国加入世界贸易组织10年得到的又一个教训，那就是：狼不但会与羊共舞，而且最终会吃掉羊。遗憾的是，改革开放30多年了，我们一直在做同样的一件蠢事：引狼入室。

只是我们再也没想到，这些资本进入我国后，迟早是要回去的。天下没有不散的筵席，嫁过来的女儿总有一天要回娘家。当这些资本当初怀着各种目的进入我国时，我们把它们当做座上宾，招待它们喝香的、吃辣的；而当它们酒足饭饱拍拍屁股走路，甚至还要捎带我们家中一两件最值钱的东西回去时，这时候你才会知道什么叫来者不善。

尤其是在我国引进外资比重不断提高、外资触角深入内地，政府过于迷信把经济发展主动权“交给市场”，以至于我国28个主要经济部门中有21个被外资控制，就连至关重要的农业领域也全面对外开放时，这时候这些外资终于觉得，“左手一只鸡，右手一只鸭，高高兴兴回娘家”的时候到了：一边偷偷地做空中国，一边大规模把资金撤走；不仅要带着我国的财富，还要带着我国的富裕一族移民国外。

所以，在今天全球做空中国的背景下来反思过去招商引资的目的和结果，或许更能清醒地认识到各种利弊、利害关系。

外资走了，再次证明资本是没有国界的，可是资本的所有者（资本家）是有祖国的。对于任何一个资本家来说，哪怕它拥有的资本规模再大，也不一定斗得过拥有全球外汇储备最多的我国；可是他们如果彼此联合起来，甚至还要联合上其他强大的国际组织、联盟、国家，在和我国博弈的斗争中，取得胜算的可能性就要大了许多。

例如在美国这片土地上，就曾经诞生过无数个享誉全球的财富高手，他们在美国文化的熏陶下、在美国军队的保护下、在美国科技力量的支持下、在全球本位币美元的运作下，才拥有成为财富巨人的资本和条件；而一旦美国面临经济困境，这些资本家就会把原来散布全球各国的资本回流美国，拯救祖国。他们深深知道“国家、国家，有国才有家。”

这不是夸张，而是事实。要知道，美国的爱国主义教育处处落在实处。在美国，大大小小的仪式和聚会尤其是体育盛会，都会齐声高唱国歌及其他爱国歌曲。几乎所有中小学生都要在向美国国旗致敬、宣读《效忠誓词》中开始新的一天。而美国军人每天出操所喊的口号就是“1-2-3-4，我-爱-美-国”，英文是“one-two-three-four，I　love　America。”可以说，爱国主义在美国近乎宗教、发乎内心，并且根深蒂固　1。

那么，具体到这次做空中国和美国资本家的爱国主义又有什么关系呢？原来，就在2011年究竟有没有到全面做空中国的最佳时机、做空中国后的资金等如何安排，这些美国资本家是经过一番激烈辩论的。从这些资本家的个人利益看，资本在全球流动，尤其是投放在中国更符合他们的自身利益；可是从美国的国家利益看，做空中国才是帮助美国走出困境的有力举措。

例如，2011年8月初美国爆发债务危机，2011年9月后又出现席卷全国的“占领华尔街”运动，这时候美国的资本家和执政党（民主党）就迅速达成共识，认为引发美国出现这些危机的根源之一，就是“制造业外迁他国，导致全美实体经济空心化。”说得更具体一点就是，美国经济之所以出现这些问题，最大的根源在于实体经济不够。一个国家尤其是规模较大的国家，如果实体经济越来越弱，经济肯定要出问题。当然，欧洲其它各国的情形也与此类似　2。相反看看中国，却因为得益于制造业大国的地位，经济发展速度很快。

这样一对比，美国资本家就得出了一条结论：要想振兴美国经济，就必须引导国际资本回流美国，致力于发展美国的制造业，从而创造出大量的就业机会；相反，要想打击中国经济，就必须从中国实体经济尤其是高端制造业中撤走资金，这样就能起到一箭双雕的作用。

立体做空中国正在形成接力棒

做空中国已经形成一种无形接力棒。因为唯有如此，它们才能获取更多利益；也唯有如此，它们才能寄希望于动摇我国经济。

从目前看，做空中国的接力棒，第一棒是从2010年悄悄抛售在华房地产开始的；不过，直到2011年9月美国黑石集团公开将所持有的上海物业转卖，才真正引起大家关注。当然，黑石集团这种公开抛售只是一种代表，并不是孤立行为；与此同时，美国友邦、中德安联等外资机构也都在齐心合力地频繁抛售在华房地产。

所以能看到，我国的房地产价格正是从这时候开始真正下降的。随着房地产价格下降，土地出让开始出现困境，我国地方政府偿还债务所依赖的土地出让金收入也越来越少。不用说，这正是对冲基金做空中国所要达到的目的之一。

做空中国的第二棒，是攻击我国银行系统和股市系统。事情正如这些对冲基金设想的那样，通过加速抛售在华房地产，在房价大幅度下跌的同时，必然会对银行系统造成压力。因为归根到底，地方政府的土地出让金收入减少了，就必然会影响银行还贷，因为地方政府欠的钱正是银行的钱。这样，也就自然而然地把这种债务风险转移给了银行。

为了配合这一策略，美国高盛集团和美国银行2011年11月开始大量抛售中资银行股，其他境外资金也与此密切配合，悄然撤离股市。仅仅2011年11月16日一天，就通过我国国内A股暴跌方式快速撤出资金约239.1亿元；半个月后股市再度出现这种自杀式暴跌，A股下跌幅度超过3%、B股下跌幅度超过7%。而当时国内外都没有公布什么重大的利空消息，所以一般认为这是对冲基金做空造成的，意味着这些外资迫不及待地要离开我国，拦也拦不住。

做空中国的第三棒，是我国制造业。众所周知，我国是全球制造业大国，所以，制造业是我国的经济基础，只要做空了制造业，也就做空了我国的经济根基。所以，做空我国制造业大有釜底抽薪的味道。

2011年下半年开始，有越来越多的美国高端制造业从我国实体经济中悄然撤离。如美国玩具制造商Wham-O决定把50%的飞盘和呼啦圈订单放在美国国内生产，美国福特公司宣布从我国撤出汽车零部件生产，美国ATM供应巨头NCR把部分ATM的生产从我国转移到美国等等。

美国一直在发展高科技产业，当初把这些制造业转移到海外比如我国境内，就是其中的一步棋；而现在美国把这些高端制造业撤回国内，是不是就意味着过去的策略有所调整呢？不是，这完全是一种短期做空行为。这就是读者看到，2011年为什么我国会出现“老板跑路”局面的原因。因为面对这样的市场做空，实体经济受到严重损害，企业倒闭、工人失业也就自然而然出现了。如果将来条件合适，这些外国资本依然会杀回马枪回来。它们不怕麻烦，它们要的是从中获利。

配合上面的做空接力棒，全球机构几乎都在唱空中国、调低中国经济增长预期，其中包括国际货币基金组织、国际三大评级机构、经济合作与发展组织（OECD），以及美国、欧洲等国媒体。

从表面上看，它们是善意提醒投资者，当心中国经济“软着陆”、“硬着陆”及其“着陆失败”；而它们内心的真实意图是“谣言千遍即成真理”，希望通过如此这般的唱空，引发我国社会动**、爆发街头运动。

在这样的立体做空下，读者能看到，在美国股市中“做空、破发、摘牌”居然成为2011年中国概念股的三大关键词。无论是买壳上市的小公司还是多年来的明星企业，只要是中国概念股几乎全都遭遇做空，中枪者股价纷纷暴跌，许多新上市的股票价格还不到发行价的一半。失去了投资者的信任，这些股票只剩下唯一的一条出路：摘牌退市。问题严重的是，这三大关键词作为跨年度“行情”，依然在向2012年延伸，至少现在还看不到结束的迹象。

数据表明，2011年在美国纳斯达克市场上市的约240家中国概念股中，其中有70%的股票，价格下跌幅度超过50%；而同期纳斯达克指数只下跌了1.8%　3。

1　玛雅：《像美国那样灌输爱国主义》，环球时报，2011年8月11日。

2　杜平：《欧美经济的最大问题是实体经济空心化》，香港凤凰网，2011年8月9日。

3　叶檀：《谁都可以被做空》，每日经济新闻，2012年2月3日。