人民币汇率之所以在美国的逼迫下不至于一定升值，是因为美国比我国更清楚，一旦两国发生贸易战，结果必然是两败俱伤。我国企业利益要受损，美国企业所受损失也很大。

人民币汇率之所以没有必要跟着美国的指挥棒跳舞，是因为它是一种很复杂的金融工具。谁要是想利用它来随意伤人，必定会自伤。

关于这一点，美国其实看得很清楚。2009年末美国总统贝拉克·奥巴马访问我国时还没有提到人民币汇率问题，可是新年过后却表现出了对人民币汇率问题的强硬态度，说明他为了美国经济不惜得罪中国也不愿意得罪美国国会。

但令他左右为难的是，人民币汇率并不是这么容易处理的，因为这是一把双刃剑。他说，美国将会对中国采取比较强硬的措施，以确保中国遵守贸易法则；不过他也强调，如果终止双方已经签订的商业协议美国将会蒙受损失[注释1]。

读者不会忘记，就在2010年上半年中美两国关于人民币汇率争议口诛笔伐的过程中，国际舆论界认为有两个时点非常值得关注[注释2]：一是4月中旬美国财政部向美国国会递交的半年度报告中是不是会把中国列为“汇率操纵国”，二是5月下旬中美两国在北京举行的第二轮战略与经济对话会有什么样的结果。

现在这两个时点虽然已经过去了，并且真相大白，即美国推迟把中国列为“汇率操纵国”、美国将迅速承认中国市场经济地位，但不得不令人捏一把汗的是，在此以前的形势是非常严峻的。关于这一点，可以在各种各样的媒体报道用“黑云压城”的叙述中看出来。

我们现在回过头来看这件事。虽然美国前贸易代表苏珊·施瓦布（Susan　Schwab）表示，美国财政部如果真的把中国列为“汇率操纵国”的话，这一举措也基本上是“象征性的而非实质性的”，考虑的主要是2010年秋季的美国国会选举，但中国人显然不这么看。我国很在意美国是否及早给予我国“市场经济国家地位”，而美国在这个问题上始终不松口，这就很难让我国感到释怀。当然现在这个问题解决了，但这可以看作是中美双方各自作出的一个让步。

所以，我国在此以前是完全做好了最坏打算的，也就是说，如果美国真的把我国列为“汇兑操纵国”的话，形势会发生什么样的变化？

按照程序，如果美国财政部真的把我国列为“汇率操纵国”，美国将会在60天后禁止从我国从事联邦政府采购活动；如果我国在360天内仍然没有采取行动让美国感到满意，美国贸易代表办公室就要向世界贸易组织（WTO）进行投诉。虽然世界贸易组织（WTO）并不会对汇率争议进行什么有效的直接干预，但无疑这会破坏中美两国的贸易关系。

不用说，接下来的问题是中美两国的贸易摩擦会必然产生。在美国国内，与人民币汇率问题密切相关的主要是贸易和制造业。我国既然被美国列为“汇率操纵国”，美国就绝对不会把这个问题仅仅局限于货币领域，而必然会对我国实施严厉的贸易制裁，例如把所有进入美国的我国商品被加增27.5%的汇率税或25%～40%的特别费用。

而这样一来，就必然会使得中美双方互打贸易战，从而形成双输格局。因为要知道，美国目前是我国的第二大贸易伙伴、第二大出口市场、第六大进口来源地，而我国也是美国的第二大贸易伙伴、第三大出口市场、第一大进口来源地，贸易战要在这样两个国家之间打起来，损失将是非常惨重、影响将会非常持续广泛的。

贸易战必然带来中美两国的投资受到严重影响。截止到2010年2月末，美国对华投资项目累计已达58362个、实际投入资金628亿美元。

毫无疑问，美国在从我国的投资项目中取得了巨大利益，而这是美中双方都需要的，可谓是各取所需。如果双方关系恶化，只会给双方造成深深的伤痕，这也是两国都不愿意看到并竭力避免的。

例如，在现在我国对美国的出口贸易中，有一半以上利润是美国在我国的投资企业创造的。换句话说，减少出口贸易看起来是我国的经济降温了，但实际上受损最大的是在我国的美国企业，确切地说是美国在华投资企业，这也是美国不得不要考虑清楚的问题[注释3]。

而从我国方面来看，我国对美国的直接投资虽然不多，但我国持有的美国国债位居全球第一，这当然也是一种投资。

美国财政部的资料表明，截止2009年末我国持有的美国国债数量达8948亿美元，这个纽带已经把中美双方利益紧紧地绑在一起。如果中美关系恶化，美国同样会付出惨重的代价。

有人形容说，如果我国大量抛售这些巨额的美国国债，顷刻之间就可以把美国“打垮”。

再从全球经济看，目前的人民币汇率制度保证了我国经济的快速复苏，对全球经济的稳定和复苏也起到很大作用。

资料表明，2009年我国经济增长对于全球经济增长的贡献度达到50%[注释4]。如果由于人民币大幅度升值而导致经济降温，无论是对全球经济还是美国经济来说都是不利的。

可以肯定的是，如果真的出现美国把我国列为“汇率操纵国”的话，就表明恶化了的中美政治关系已经延续到经济领域，并且还会在其它一系列相关领域继续发酵，美国对这样的结果也是会感到心有余悸的。

正因如此，国家商务部部长陈德铭才会在“2010年中国发展高层论坛”上高调表态，人民币汇率不存在美国认为的低估和操纵，如果美国就此对我国采取贸易制裁措施或者引发国际多边法律体系诉讼，我国将会奉陪到底[注释5]。

[注释1]李彬等：《中方反驳奥巴马：人民币汇率“合理均衡”》，2010年2月5日第一财经日报。

[注释2]贺军：《中国被列为汇率操纵国将导致中美双输》，2010年3月31日第一财经日报。下同。

[注释3]唐真龙、石贝贝：《人民币汇率，专家激辩是否低估》，2010年4月9日中国证券报。

[注释4]唐真龙、石贝贝：《人民币汇率，专家激辩是否低估》，2010年4月9日中国证券报。

[注释5]刘映花：《商务部：如遭美贸易制裁中方将奉陪到底》，2010年3月22日北京晨报。