从全球角度看，说美元是“陷阱”，指的是美元作为全球本位币，它捆绑着全球经济同进共退。换句话说，美元把全球经济当“人质”，它自己则可以随心所欲、呼风唤雨。
放眼全球，经济增长有两大火车头：一是靠消费拉动经济发展的美国；二是靠外需、投资拉动经济发展的贸易国，如我国。从两者关系看，美国的高消费由其高负债支撑，而支撑这种高负债的正是全球贸易国的外汇储备移入。
换句话说就是，美国可以什么都不做，仅仅坐在那里高消费，就可以拉动经济增长；而与美国相对的贸易国，却必须依靠投资，同时仰仗于美国的这种高消费来拉动出口，从而带动国内经济增长。这就是美国绑架全球经济的把手。
所以能看到，一方面，贸易国的美元储蓄支撑着美国的高消费；另一方面，美国的高消费又是各贸易国外贸出口和投资增长动力的主要来源。从此，美国与其他贸易国之间就形成了这样一条怪纽带，并且似乎谁也离不开谁。
俗话说“坐吃山空”，意思是说坐在那里只消费不生产，哪怕拥有堆积如山的财富最终也会被耗费一空。可是这对美国来说不适用，因为就在全球把美元当作“财富”的时候，美国有的是美元，不够用了就自己印，可谓“取之不尽，用之不竭。”这就是美元陷阱的本质，也是它的恶毒之处。
反过来说，既然美国的贸易逆差支撑着全球经济；那么美国要有这样的贸易逆差，一定程度上就必须采用扩张性货币政策，说穿了就是必须依靠印发美元才能实现这一目标——美国如果不印发美元，就无钱购买外国商品从而支撑国内消费；可是如果要印发美元，又会在全球造成货币流动性泛滥、推动全球资产价格上涨，导致全球资产泡沫化越来越严重。
可以想见，这种恶性循环的结果必然是全球贸易国对美元的信心越来越弱，到一定程度时，就会对美元需求大大减弱，最终迫使美国在国内实行货币紧缩政策。因为全球各国对美元的需求减少了，美元就势必会向国内商品市场集中，最终引发美国经济乃至全球经济衰退。
但这只是一种推测，虽然过去出现过这种迹象，但美元仍然可以依仗在全球货币市场上的霸主地位我行我素。这正应了一句老话：“我是流氓我怕谁”。
例如，美国虽然一再强调强势美元政策，可是面对美国国内十分重视的就业率不断下降趋势，就只能不断推出宽松货币政策，这一点在2008年爆发金融危机以来更为明显。
这种美元贬值和美元低利率政策，目的之一就是便于美元套息交易。最近几年来，美元的套息交易成本经常是0，年收益率却高达20%以上。由于美元利率逼近0，大大低于新兴市场国家，所以有相当多的国际投机者借入美元、兑换成新兴市场国家的货币或其他高风险资产进行套利，冲击全球经济。
实际上，即使美元加息，也不会对抵押贷款利率、国债收益率等促进实体经济的因素造成本质影响，最多只会使得美元融资套利交易在一定程度上有所收敛。
由此可见，美元绑架全球经济至少在相当长的一段时间内还看不到解决方案。要知道，由于美元贬值对新兴市场国家影响非常大，这些美元资产从美国喷涌而出后，必定会以热钱方式推动新兴市场国家的资产价格一路暴涨，从而形成输入型通货膨胀，直接冲击这些国家的实体经济。关于这一点，在我国目前居高不下的通货膨胀中就能看出端倪。
并且，从历史上看有这样的规律：每当美元贬值时，就会有更多资金流向新兴市场国家；每当美元触底反弹时，资本又会流出新兴市场国家。别小看这种流进流出，每一次流进流出都会有力冲击所在国的经济发展。
例如，资本流向这些新兴市场国家，在刺激这些国家经济发展的同时，同样会推动资产价格泡沫形成。而当这些国家经济过热、资产价格泡沫难以为继时，这时候大量的国际资本纷纷撤出，又会直接导致新兴市场国家陷入经济衰退、资产价格泡沫破灭。美元陷阱由此可见一斑。
2009年11月11日，地地道道的美国人、曾经官至美国副国务卿的时任世界银行行长佐利克，在出席亚太经济合作组织领导人会议期间警告说，美元能够成为全球主要储备货币是花了约200年时间的辛苦努力得到的，而现在美元有失去全球主要储备货币地位的可能[1]。
实际上，自从40年前布雷顿森林体系[2]崩溃后，美元不与黄金挂钩了，就已经失去“美金”功能，从而连累全球经济出现了一系列困扰。例如，多年来全球原油需求量并没有显著增加，可是在美元贬值带动下，国际市场原油期货价格波动很大，从而使得本来就不稳固的全球经济复苏变得更脆弱。这表明，用美元来担当全球主要储备货币、大宗商品计价货币、国际贸易的主要支付货币，已经非常力不从心。
这种力不从心导致全球经济越来越失衡，我国也不例外。据广东金融学院教授张纯威研究，我国的经济失衡是从2004年开始越发突出的，主要表现为国际收支顺差持续扩大引发的货币流动性过剩，信贷、投资增长过快，经济增长从偏快向过热转变，物价由结构性上涨向全面上涨转变[3]。
所有这些，从国际因素看，就都与美元陷阱密切相关。
[1]明金维：《当美元不再是“美金”》，经济参考报，2009年11月13日。
[2]1944年7月，44个国家和政府的经济特使在美国新罕布什尔州的布雷顿森林开会，商讨第二次世界大战后的世界贸易格局。会议确立了“以黄金为基础、以美元为国际主要储备货币；美元直接与黄金挂钩，各国货币与美元挂钩”这样一种国际货币新秩序。1971年，美国的黄金储备再也无法支撑美元贬值；1973年全球主要货币被迫实行浮动汇率，标志着布雷顿森林体系彻底崩溃。
[3]张纯威：《美元本位、美元环流与美元陷阱》，国际金融研究杂志，2008年第6期。