在股票上涨时卖出，是一种自我欺骗的策略，这就像把花园里的花拔掉，去灌溉野草一样。股市就像玩扑克牌，只要手中的牌显示有胜算可能，就要紧紧握在手里。

——彼得·林奇

【彼得·林奇实战经验】

当股价上了一个台阶后，投资者究竟是落袋为安好？还是一直捂着好？往往很难决策。在这里，我们来看一看彼得·林奇是怎样作出决策的。

福特汽车公司的股价从1982年的每股4美元，上涨到1988年初的每股38美元，在此期间彼得·林奇一共买了500万股该股票。不难看出，这时候的彼得·林奇已经狠狠地赚了一笔，要不要落袋为安呢？现在他就遇到了这个问题。

这时候，美国华尔街的机构投资者们纷纷嚷嚷说，这只股票的股价已经被高估了；这是一只周期型公司股票，它的发展已经到达顶峰，再往下去只能是转入衰退了。在这样的背景下，彼得·林奇好几次都想把它全部抛掉。

彼得·林奇重新阅读该公司年报发现，该股每股现金扣除长期负债后的净现金价值高达16.3美元，这表明，如果用现在的股价买入该股票，实际上还有每股16.3美元的一个大红包。

此外，彼得·林奇从该公司年报上进一步发现，1987年福特汽车公司仅仅金融服务集团（包括福特信贷公司、第一国民银行、美国租赁公司等）的收益就高达1.66美元，按金融业上市公司股票市盈率的平均水平（10倍）反推，它们的价值相当于每股16.6美元。

这就是说，在目前的股价38美元中，除了16.3美元的大红包以外，另外还有相当于每股16.6美元的金融服务公司在内，实际股价只相当于38―16.3―16.6＝5.1美元！要知道，它的每股年收益就高达7美元呢！

彼得·林奇认为，单从这一点来看，尽管最近5年来该公司的股价已经上涨了将近10倍，可是仍然是绝对便宜的。实际股价只要上涨到每股年收益的水平（7美元），就还有40%的上涨空间！

无论福特汽车公司是周期型公司还是非周期型公司，这样低的市盈率都非常诱人。更何况，从市场销售看，福特公司的产品非常畅销。

根据上述种种推断，彼得·林奇决定长期持有该股票，后来该股票真的上涨了40%多。

【洋为中用，点到为止】

用这种办法来判断是否需要继续持股，是彼得·林奇的独到发现。同样的操作手法他还用在购买波音飞机公司的股票上。彼得·林奇阅读年报时发现，1987年初该公司股票只有40多美元，可是分摊到每股上的现金就高达27美元，实际股价只有15美元。于是，他在1988年初少量买入该股票。当他后来看到波音公司拥有大量没有完成的商用飞机订单后，进一步大量买入，终于成为重仓股。

知道每股拥有巨额现金这一情报后，投资者还要进一步关注该公司如何运用这笔现金。随着每股现金越来越多，外界的各种猜测会拖累股价上涨，人们最担心的是这笔巨额现金会不会浪费在愚蠢的企业并购上。福特汽车公司的做法是，一方面不断提高股息，另方面大量回购股票，而即使这样，现金还在不断增加。