在本节，我们来认识一下利润表的主要项目，掌握几个关键的能反映企业盈利能力的指标。

我以另外一家上市公司的利润表来跟大家做一个讲解，这家公司就是恒瑞医药。

下面列示的是恒瑞医药2020年的财报中利润表的数据（货币单位：人民币元。资料来源：恒瑞医药2020年年度财务报告）：

请大家注意，利润表是一定时期内的报表。

我们说一家企业的营业收入，一定是一个时期的，比如一个季度、半年、九个月、一年等。所以，利润表的信息是时期数据。

本节我主要跟大家交流一下利润表上与企业生产销售有关的主要项目及相关的财务比率。

1.营业收入

利润表的第一行，也是第一个项目，叫营业总收入。

营业总收入就是企业各种收入的总和。例如，有的企业（如格力电器和美的集团）在主要从事产品的生产和销售以外，还投资设立或者收购了金融机构。这时候在企业的营业总收入下面就可能把主要从事的市场销售业务获得的收入叫营业收入，与金融机构有关的营业收入叫其他类金融业务收入，两者加在一起等于营业总收入。

这里需要注意，很多人以为企业的营业收入就是企业拿到的钱。

实际上并不是。

在会计学中，只要与商品或者服务有关的交易过程完成（与交易对象如产品或服务的风险与收益均已经由卖方转移到买方），企业利润表上就可以增加（实现）营业收入了。

这样，企业的业务发生、营业收入确认与货币资金（钱）之间的关系就有三种情况：

第一种情况，企业交易完成，立即收取货币资金。此时，企业利润表中的营业收入获得确认，同时资产负债表的货币资金增加。

第二种情况，企业交易完成，并不立即收取货币资金，而是约定在未来一段时间之内收取。此时，企业利润表中的营业收入获得确认，同时资产负债表的应收账款或者应收票据增加。

第三种情况，企业在交易前收取预收款，交易在企业收到预收款后完成。企业收取预收款后，会让货币资金增加，但此时交易还没有完成，因而在会计上对应货币资金资产增加的不是利润表上的营业收入，而是负债项目中的预收款项或者合同负债（大家只需要把合同负债理解为预收款项就行了）。在完成交易时，企业营业收入增加，同时相应的预收款和负债也就不存在了—利润表中的营业收入增加对应的是负债的预收款项或者合同负债的减少。

对于初学者而言，不用记那么多。只需要记住，利润表上的营业收入增加并不等于货币资金增加。

2.营业成本

利润表中的第二个重要的概念叫营业成本。

营业总成本的概念大家不用管，因为这个概念不对应任何的利润结果。

大家只需要看营业成本，弄清楚什么是营业成本就可以了。

一句话告诉大家：营业成本是企业获得营业收入所付出的直接代价。

比如说你准备开一个书店，在开店的时候，你的初心是卖书。你买一本书花了10元钱，买了以后把它卖了15元钱。这样，在利润表里就把这15元作为营业收入增加处理，产生营业收入15元的直接代价就是书店支付的采购成本10元。

讲到这里，“毛利”的概念就诞生了。

3.毛利与毛利率

利润表中的第三个重要的概念和重要比率分别是毛利和毛利率。

很遗憾，在利润表中，我们是看不见毛利这个项目的，因为现行的信息披露中不涉及毛利这个项目。

但这不意味毛利不重要。对考察企业盈利能力而言，毛利太重要了。

（1）毛利

营业收入减营业成本等于毛利。

很明显，企业的营业收入必须高于营业成本，企业在有毛利的条件下，营业收入才有可能为企业带来利润。

我们看一下乐视网2017年和2018年合并利润表中毛利的情况（货币单位：人民币元。资料来源：乐视网相关年度财务报告）：

数据显示，乐视网连续两年的营业收入均小于营业成本，毛利变为负数，可见，经营活动根本不可能为企业带来正的利润。

（2）毛利率

下面介绍一个更加重要的概念—毛利率。

毛利率是用毛利除以营业收入所得到的比率，公式为：

毛利率=（营业收入-营业成本）/营业收入×100％

毛利率越高，企业的产品或者服务的初始竞争力越强。

我们经常说一家企业的产品或者服务的盈利能力特别强，首先指的是毛利率，然后指的是毛利。

请注意：毛利率展示了企业产品或者服务的初始竞争力，而最终盈利能力则取决于营业收入与毛利率共同影响的毛利。

我们现在看一下恒瑞医药合并利润表中的毛利和毛利率（货币单位：人民币元。资料来源：恒瑞医药2020年年度财务报告）：

从我们计算出的数据来看，恒瑞医药在2020年营业收入显著增长、2019年毛利率已经较高的条件下，2020年毛利率也在提高。这显示出了企业的产品在市场中有较强竞争力。

我们经常说的“薄利多销”就是指通过降低毛利率促进存货周转或者市场份额的扩大，即以牺牲毛利率来换取市场占有率从而实现较大规模毛利和营业利润的营销策略。

不知道出于什么考虑，现在的利润表里竟然没有毛利这个重要项目。

4.税金及附加

税金及附加是企业所负担的消费税、城市维护建设税、城镇土地使用税、资源税和教育费附加等。按照规定，城市维护建设税和教育费附加属于附加税，按照企业当期实际缴纳的增值税、消费税这两税相加的税额的一定比例计算。

对于这部分内容，企业要做的就是照章缴纳。

5.销售费用与销售费用率

（1）销售费用

销售费用是企业从事销售活动所发生的各种费用。它具体包括哪些呢？

与企业销售活动有关的费用挺多的，比如销售机构人员的工资与薪金，销售商品过程中发生的保险费、包装费、展览费和广告费、商品维修费、预计的产品质量保证损失、运输费、装卸费等。企业发生的与专设销售机构相关的固定资产修理费用等后续支出也属于销售费用。

我们看一下恒瑞医药2020年度销售费用的构成（货币单位：人民币元。资料来源：恒瑞医药2020年年度财务报告）：

从费用结构来看，恒瑞医药销售费用的大头在学术推广、创新药专业化平台建设等市场费用和职工薪酬与福利上。这一方面与企业的行业特征及市场结构有关，另一方面与企业营销人员的薪酬政策有关。

（2）销售费用率

如果用销售费用除以营业收入，我们就得到一个新的财务比率—销售费用率。公式为：

销售费用率=销售费用/营业收入×100％

销售费用和销售费用率的高低，首先与所生产经营的产品或服务的市场结构有关：当企业的市场对象主要是机构的时候，企业销售费用中的广告费等就不一定很高；而当企业的产品或服务对象主要是广大消费者的时候，其广告费就可能比较高。可见，销售费用率衡量了企业销售活动的有效性。

一般来说，企业会追求销售费用率较低的营销效应。

上表计算出来的恒瑞医药的销售费用率显示，企业2020年的销售费用率虽然比2019年有所下降，但仍然高达35.34％。这么高的销售费用率，如果没有高毛利率做基础，企业很难有较高的盈利能力。幸运的是，恒瑞医药的毛利率足够高。

6.管理费用与管理费用率

（1）管理费用

管理费用就是企业的管理机构从事管理活动所发生的各种费用，包括企业董事会和行政管理部门在企业经营管理中发生的，或者应当由企业统一负担的公司经费、工会经费、待业保险费、劳动保险费、董事会费、聘请中介机构费、咨询费、诉讼费、业务招待费、办公费、差旅费、邮电费、绿化费、管理人员工资与福利费等。

实际上，大多数企业的管理费用包括以下几部分：第一部分是管理层的工资与福利费，很多公司的这部分支出占管理费用的比重较高，有的高达2/3；第二部分是与企业管理部门从事管理所配备的固定资产和无形资产的折旧费与摊销费，这部分费用彰显了企业管理部门的办公装备和管理技术手段；第三部分则是与管理部门人员办公、出差、开会有关的办公费、会议费、差旅费等。

一般来说，管理费用不直接与企业的营业收入挂钩。管理费用规模的高低主要体现企业管理层的追求：追求办公条件现代化、信息化的企业，其管理费用中的固定资产折旧费和无形资产摊销费的规模就会比较高；强调管理资本、追求管理层高待遇的企业，其管理费用中的工资与福利费规模就会较高。

（2）管理费用率

虽然企业的管理费用不与营业收入直接相关，但将管理费用与营业收入进行比较，可得出管理费用率，通过其可以考察企业营业收入中管理费用的含量，从而评价企业管理成本占营业收入的比重。管理费用率公式为：

管理费用率=管理费用/营业收入×100％

我们看一下恒瑞医药2020年度管理费用的规模、构成与管理费用率的情况（货币单位：人民币元。资料来源：恒瑞医药2020年年度财务报告）：

从费用结构来看，恒瑞医药管理费用的大头在职工薪酬与福利、其他等方面，但从占比来看，职工薪酬与福利占管理费用总额的比重并不高。2020年，恒瑞医药的管理费用在多个项目上显著提高，意味着企业更加重视管理团队和管理能力建设等。

从管理费用率的角度来看，企业的管理费用率在上升，且占营业收入的比重较高。管理费用大多属于较为稳定的刚性支出，一般难以下降。较大规模的管理费用需要大规模或高成长性的营业收入做支撑。一旦市场受挫，高管理费用将阻碍企业整体效益的提升。

7.研发费用与研发费用率

（1）研发费用

研发费用是企业在研发方面所投入的相关费用，包括研发人员的工资与福利、设计试验费、与研发有关的固定资产的折旧费、摊销费等。

有的企业与研发的关联度不大，比如传统中药类生产企业。

但有些企业的研发需求非常大，比如产品或服务具有一定科技含量的企业。像我们之前提到的科大讯飞、恒瑞医药等企业，均需要研发来支撑发展。

实际上，研发费用的投入规模和支持结构（如往哪个方向搞研发）与公司的战略直接相关。我们前面讨论的恒瑞医药之所以有较高的毛利率，与该公司的高研发投入有直接的关系。

（2）研发费用率

把企业的研发费用与营业收入进行比较，就能得到一个新的比率—研发费用率，计算公式如下：

研发费用率=研发费用/营业收入×100％

高研发投入，一般要求企业的产品或者服务能够形成高毛利率。

我们都知道华为的研发能力相当强，那为什么这么强呢？那是因为在很早的时候，华为就把它的年营业收入的10％甚至更多用于研究与开发。

如果一家企业长期没有什么研发投入还能生存和发展，说明这家企业的产品或服务所在的市场不怎么靠研发，比如说很多传统中药类生产企业的研发费用并不高，研发费用率当然也就不会高。这类企业的生存主要靠品牌、靠传统的产品，肯定不是靠创新药。

请大家注意，在2017年以前，研发费用与管理费用是合在一起披露的，也就是说，在2017年以前，管理费用里面包括了研发费用。2018年以后，原先的管理费用一分为二，分为管理费用和研发费用。

研发费用的投入规模，在相当程度上能够反映出企业的科技创新实力。

下面给大家讲一件2021年9月底至10月初发生的事。

2021年9月30日，联想集团提交了在科创板首轮IPO的申请材料，但在10月8日公司撤回了上市申请。

10月10日，联想给出的官方回应是：“考虑到公司业务规模及复杂度，招股说明书中的财务信息可能会在申请的审阅过程中过期失效。同时，审慎考虑最新发行上市等资本市场的相关情况后，本公司决定撤回中国存托凭证于科创板上市及买卖的申请。”

有人对联想提交的拟申请上市的材料进行了分析，发现联想提交的材料所展示的研发费用率不高于5％，并就此认为联想的研发投入不足以支撑其高强度的研发。

下面我们看一下恒瑞医药研发费用的规模、结构和研发费用率等的情况（货币单位：人民币元。资料来源：恒瑞医药2020年年度财务报告）：

从费用结构规模来看，企业研发费用增长显著。从结构来看，恒瑞医药研发费用的大头不在人员人工费用等方面，而在设计试验费用上。这与企业研发活动的特性以及研发活动的组织直接相关。

从研发费用率的角度来看，企业的研发费用率还在上升，且占营业收入的比重较高。这是由企业的发展战略决定的。

企业的高研发费用率与高毛利率是一致的：企业的高研发投入在一定程度上与企业产品或服务的高毛利率形成了相互支撑作用。

8.利息费用

利息费用是与企业债务融资有关的所发生的融资费用，它主要取决于企业在一定时期的平均有息负债余额和利息率水平的高低。

传统的财务分析通常把利息费用的发生与企业的营业收入联系在一起。实际上，在很多情况下，企业债务融资的目的不是进行日常生产经营，而是用于购建固定资产、无形资产和进行对外投资。甚至，有些企业的经营活动产生的现金流量非常充分，根本不需要进行债务融资就可以实现简单再生产以及一定规模的扩大再生产。在这种情况下，企业的有息负债融资与企业日常经营活动就没有直接关系。企业所发生的利息费用更多地反映了企业财务管理部门的融资管理质量。

在企业的利息费用经常与经营活动没有直接关系的条件下，企业的利息费用不宜与营业收入进行比较。

顺便讲一下，以前的利润表中不单独披露利息费用，而是将利息费用、利息收入和相关的融资费用归于一个项目—财务费用，进行综合披露。现在，企业的利息费用、利息收入分别单独列出，这就为分析企业的利息费用和货币资金的利息收入贡献提供了便利。

下面看一下本节前面提到的恒瑞医药2020年度利润表中利息费用的情况。

表中数据显示，恒瑞医药2020年利息费用的规模为零。这意味着企业全年没有进行债务融资活动，说明企业靠股东入资和自身利润积累所带来的货币资金就完全可以实现企业的自我发展和对外投资扩张。

9.核心利润与核心利润率

（1）核心利润

讲到现在，我们可以讲一个非常重要的新概念—核心利润了。

我们已经看到了，根据现在企业利润表的信息披露格式，企业营业利润里面包含了多项与营业收入毫无关联的项目，“合法”且堂而皇之地支撑着企业的营业利润。

为此，我们给利润表中与正常经营活动有关的利润起一个名字，叫核心利润。

核心利润就是用营业收入减营业成本得到毛利，然后用毛利减去税金及附加、销售费用、管理费用、研发费用和利息费用等。核心利润基本上可以反映企业经营活动的盈利能力，用公式表示就是：

核心利润=营业收入-营业成本-税金及附加-销售费用-管理费用-研发费用-利息费用

与我们前面的讨论相关，如果企业的债务融资与经营活动有关，利息费用作为计算核心利润的减少因素就是正确的；如果企业的债务融资与经营活动无关，则利息费用作为计算核心利润的减少因素就是不正确的。

为简化起见，本书还是把利息费用作为计算核心利润的减少因素。请读者注意这一点。

核心利润代表了企业经营活动所带来的利润。

（2）核心利润率

我们用核心利润除以营业收入，就得到了一个新的利润率—核心利润率，它反映了企业营业收入获得利润的能力，计算公式为：

核心利润率=核心利润/营业收入×100％

一般而言，考察企业营业收入的盈利能力，核心利润与核心利润率是更直接反映的概念和比率。

如果把核心利润与核心利润率的概念和比率应用于恒瑞医药2020年利润表的数据，我们就会看到，企业不但有一定规模的核心利润，还有一定比例的核心利润率，说明恒瑞医药营业收入的盈利能力较强。

请读者根据本节提供的恒瑞医药2020年度利润表中的数据，自行计算核心利润与核心利润率。

在这个阶段，读者只需要把核心利润与核心利润率的概念建立起来就可以了。

讲到现在，本节关于利润表里面非常核心的内容—与企业经营活动有关的几个项目—营业收入、营业成本、毛利与毛利率、税金及附加、销售费用与销售费用率、管理费用与管理费用率、研发费用与研发费用率、利息费用、核心利润与核心利润率的讨论就告一段落了。

本节中出现的五大财务指标—毛利率、销售费用率、管理费用率、研发费用率及核心利润率是在分析企业经营活动的盈利能力时经常用到的财务比率。在后面的学习中，我们会反复运用这些比率。

好了，这节我们就学习到这里。