哈佛经济学家肯尼斯认为：“虽然未来爆发恶性通货膨胀的可能性较低，但黄金的价值的确被少许高估。”

金市是一种贵金属投资，价格上的震**也更加牵动投资者的神经，究竟是“估值偏高”还是事出有因，每个投资者心中都有自己的衡量标准。那么如何判断金市是否会出现震**呢？肯尼斯总结了以下五个要素：

一、美元汇率走势与金价呈负相关关系

美元作为世界货币，成为世界上主要黄金市场的报价标准。在各国银行中，美元和黄金的储备量息息相关。一旦银行所持的黄金储备量减少，就要相应增加美元储备。

美元的行情稳定表示美国经济形势良好，美国国内的投资家就会将投资重心放在股票和债券上，这也就导致黄金市场相对被投资人所忽略，投资者减少，金价势必下跌；而美元汇率下降通常与通货膨胀、投资市场不景气相关，每到这时，黄金的保值贮藏功能又再度回到人们的视野，投资者增多，金价也被随之拉高。所以在市场中，有“美元涨则黄金跌，美元跌则黄金涨”的规律。

在2001年美国“9·11”事件后，美联储共实行了十三次降息政策，将联邦基金利率从6.5%降到1%。因货币政策宽松，导致随后几年美元大幅度贬值。在这个影响下，从2002年开始，黄金价格一路看涨，到2012年8月为止，金价已经上涨到每盅司1600美元，最高甚至达到每盎司1920美元，涨幅惊人。

二、战乱及政局动**影响金价

在战争和政局动**时期，经济发展会受到很大制约，呈缓慢增长趋势甚至是出现经济衰退。在此期间，任何货币的价值都变得不灵光，只有黄金依然保持国际公认交易媒介的特质。这时，黄金的重要性又被大多数人重新想起。

无论是为了保障自身的财产安全，还是方便交易，身处战乱中的人们都会把目光转向黄金市场，于是形成一股抢购黄金的热潮。随着黄金大量流向私人腰包，必定会造成黄金市场的储备量短缺，以致金价随之上涨。

2002年10月初，美国不断增兵伊拉克，致使黄金价格不断攀升。之后两周，国际金价却跌声不断，跌幅曾达4.92%。造成这一奇怪现象的原因是什么呢？原来当年的黄金市场一直被美伊战争形势所左右：美伊战事趋紧时，黄金价格应声上扬；当美伊战事转缓时，黄金价格又大幅跌落。这更加肯定了国际黄金市场在投资者心中“事来疯”的特点。

三、通货膨胀使黄金备受投资者青睐

通货膨胀通俗来讲就是“纸币越来越不值钱”。当一个国家通货膨胀时，人们手中持有的现金的购买力不断弱化，人们内心愈加失去保障，在这种影响下，人们就会转而购买既有保值功能，流通范围又广的替代货币——黄金。

通胀越高，市场对黄金的需求量也就越大，金价也就会因供求关系改变而攀升。能在世界范围内造成金价震**的还要看美国的影响，虽然各个国家的通胀肯定也会影响到本国的金价升降，但一般较小国家的金价变动不会影响到全球黄金市场。

第二次世界大战后，为了援助欧洲各国战后重建，美国不断向世界输出美元，使欧洲面临“美元灾”。由于美元泛滥，通货膨胀也不断加剧。1971年8月，世界进入全面通货膨胀时代，黄金价格暴涨：从每盎司35美元涨到每盎司850美元。

四、石油涨则黄金涨

高油价通常被视为通货膨胀的先兆，所以国际油价上涨也会带动金价上涨。原因在于，石油供给受限会导致国家工业生产成本提高，再继续影响普通消费者的生活。因物价上涨致使货币购买力下降，人们转而信任持续保值的黄金，于是金市便受到热捧，金价也随之上扬。

2011年1月，欧盟各国为制裁伊朗研发核武器达成禁运伊朗石油的共识。虽然当时并未正式宣布禁令，但此消息一经披露，国际市场迅速做出反应。布伦特原油期货立即上涨超过一个百分点。受市场避险情绪影响，国际金价也随之走高。纽约商品交易所2月黄金期价涨幅为0.76%，达两周内新高。

五、黄金供需关系决定金价

金价涨跌，供求关系是其基础。若黄金产量增加，供大于求，市场趋于饱和，金价就会受其影响而下跌；若黄金产量减少或黄金储备量短缺，出现供不应求的情况时，金价必然会上升。

2011年，国际金市反复震**。据分析，主要原因在于黄金储备量增长速度缓慢。全球近年来每年的黄金开采量约为2500吨，但市场需求量却高达4200吨，供不应求。因为黄金开采周期长，成本高，所以在供给上有很多限制。供给跟不上需求速度，必然导致金价上涨。

作为一个稳健的投资者，不能沉湎于黄金稳定的投资特性中做“甩手掌柜”，而应该多多关注世界局势，在金市发生起伏时做出明确的判断，这样才能使自己尽可能远离损失。