2016年3月，拥有140年历史的日本综合商社三井物产公司宣布，受铜、液化天然气等大宗商品价格下跌影响，该公司2015财年将出现700亿日元（约40亿元）巨亏，这是1947年该公司重组以来的首亏。无独有偶，长期排名第一的三菱商事公司，也曝出1954年再创以来的首次亏损，而且是1500亿日元巨亏，理由同是因“资源和能源价格下跌”。此外，排名第五的丸红公司，也在2015年财报中计入高达1200亿日元的巨损。

日本商社利润“塌方”是因国际大宗商品价格暴跌。长期以来，石油、天然气、铁矿石和煤炭等资源型业务，已经成为日本商社的摇钱树。特别是中国等新兴市场经济迅速崛起极大拉升全球资源需求的背景下，它们更是赚得盆满钵满。以三菱商事为例，早在1980—1999年其平均年盈利就达367亿日元，到了2000—2013年，年均盈利规模跳升至2953亿日元，2006年后一直维持在4000亿日元以上。即便是排名靠后的丸红，年度盈利也在1000亿日元以上。资源盈利占比特征极其显著，三菱商事2011年4538亿日元的净利润中，资源超过6成；三井物产的资源盈利占比更是将近95%；伊藤忠商事和丸红也都超过50%，资源占比最低的住友商事也达43.5%（表13-1）。

表13-1 日本五大综合商社盈利状况及其资源占比（2011—2014年度）（单位：亿日元/%）

续表

资料来源：笔者根据各商社公布业绩整理制作。

经营能源资源的综合商社迈出了日本企业全球化经营的第一步。截至2015年，三菱商事已在全世界90个国家创建了200多个据点。全球化经营也带来了利润来源的全球化，以住友商事为例，其2012年度基础收益中40%来自国内、25%来自发达国家、另有35%来自新兴市场国家。不仅赢得了丰厚利润，它们也凭借资金优势进行了战略投资，获得了全球各地的资源权益。如三菱商事在世界多地拥有煤炭、铁矿石、不锈钢原料、铜、铝和铀等资源权益。早在1968年，它就在澳大利亚创建了全资公司MDP（Mitsubishi Development Pty Ltd），2001年又通过MDP公司与国际资源大鳄必和必拓（BHP）联手，双方各出资1000亿日元成立了BMA公司，控制了全球焦煤海上贸易量的23%份额。能源权益也是三菱商事的战略目标，60年代它就着手开发阿拉斯加的LNG，创建了全球最早的LNG海上航线。之后又相继开发了文莱、马来西亚、澳大利亚的LNG项目。日本已成LNG消费大国，全球占比40%。

其实，日本商社早就意识到严重依赖资源盈利的高风险。20世纪70年代两次石油危机曾令日本商社普受冲击，当时叱咤风云的安宅产业就是因投资加拿大石油企业失败而破产，被伊藤忠商事兼并。老道的三井物产也有过失手，其投资伊朗的合资公司IJPC因宗教革命及两伊战争而夭折。三菱商事2015财年大亏也正因为2011年投入53.9亿美元巨资收购智利铜矿企业所致。

“去资源依赖化”已成为综合商社改革的目标。伊藤忠商事发布《Brand-New Deal 2014》中专门设定了资源和非资源的投资比例为1:2，还誓言要成为“非资源第一商社”。2015年它以6000亿日元巨资，与中国中信（CITIC）和泰国正大集团（CPG）打造新的投资航母。业务多元化已成为今日日本商社的显著特征，其业务范围无所不包，从矿泉水到通信卫星、从拉面到导弹。日本商社成功融入了世界经济链条，成为世界价值链的全能企业。